业绩与股价相背离，宜华健康（000150）的股权质押风险爆发。
2月22日晚，宜华健康的第二大股东林正刚因质押爆仓致626.93万股被动减持。
林正刚是宜华健康在2014年收购的医疗后勤公司众安康的董事长，上述收购事件也是宜华健康从地产转型医疗服务产业的开始。随后，宜华健康加速扩张，截至去年上半年，宜华健康控股或托管的医院已达22家。
然而，转型扩张之路存在不少问题。截至去年三季度末，宜华健康的资产负债率达69.96%，为行业内最高，商誉逾21亿元，占同期净资产的86.14%。短期债金额达15.26亿元，货币资金仅3亿元。
对此，3月1日，长江商报记者致电宜华健康并发送采访函。但至3月3日记者截稿时，并未收到回复。
3月3日，一位不愿意透露姓名的知名券商行业分析师认为，地产公司跨界布局医疗并不容易，尽管宜华健康的现金流已经出现好转，宜华健康截至三季度末15亿元的短期债也让上市公司承载较大的偿债压力。
二股东半年减持16次套现1.6亿
2月22日，宜华健康发布公告称，持股13.27%的股东林正刚与中泰证券(上海)资产管理有限公司进行两笔质押式回购交易因到期未及时购回。中泰证券(上海)资产管理有限公司拟于公告之日起15个交易日后的三个月内对林正刚所持不超过626.93万股股份(公司总股本的1%)进行违约处置。
根据宜华健康的三季报显示，林正刚为宜华健康的第二大股东，长江商报记者统计发现，除上述质押爆仓而导致的被动减持外，林正刚自2018年10月以来，通过约16次减持，减持了上市公司1242.55万股，合计减持金额达1.63亿元。
与此同时，林正刚已经将其手中持有的超过8000万股质押，约占其持有公司股份的97%。
长江商报记者查阅天眼查发现，林正刚于2014年进入上市公司，是宜华地产(宜华健康更名前)于2014年收购的广东众安康后勤集团股份有限公司的董事长。
同年，宜华地产还投资并购了爱奥乐医疗器械(深圳)有限公司、达孜赛勒康医疗投资管理公司、亲和源集团有限公司等三家公司，开始从地产向医疗健康行业转型，构建了医疗养老后勤服务、医疗机构专业服务和养老社区专业服务3大业务板块。
截至去年6月底，宜华健康已控股或托管的医院达22家，管理医疗床位数接近10000张、护理床位数超过2000张，跻身国内拥有万张床位的大型医疗集团行列。
负债率达70%为行业最高
通过转型健康产业，宜华健康业绩提升明显，年营业总收入持续增长。2015年至2017年，宜华健康分别实现营收10.31亿元、12.96亿元、21.16亿元，净利润分别为5161.27万元、7.44亿元和1.74亿元。2018年预计实现盈利2.1亿元至2.45亿元，同比增长20%至41%左右。
随着收购扩张，宜华健康的商誉增长快速，截至去年三季度末，其商誉已超21亿元，占同期净资产的86.14%。
运营资金需求也进一步增加。截至去年三季度末，宜华健康的资产负债率达69.96%，在申万医疗服务行业的18家企业中负债率最高。短期借款金额达13.66亿元，一年内到期的非流动负债1.6亿元，合计短期债金额达15.26亿元，而其账面货币资金仅3亿元。
尽管截至三季度末，宜华健康的现金流已经出现好转，达3.11亿元，但上述不愿意透露姓名的券商行业分析师认为，宜华健康三季度末12亿元资金缺口填平并非易事，宜华健康资金链压力仍然较大。
事实上，地产公司跨界布局医疗并不容易。上述分析师认为，尽管就目前来看，医疗产业服务的营业收入占宜华健康总营业收入的90%左右，养老产业服务占比不到10%，但从行业的角度来看，未来随着人口老龄化程度越来越明显，有着“养老基因”的宜华健康未来或将从“养老”行业进行突破。
在宜华健康的半年报中，其表示2018年，随着公司业务整合的逐步深化和板块协同效应的显现，公司医疗运营和养老运营两大业务核心实现快速发展，从宜华健康目前的布局来看，其已在杭州、青岛、宁波象山、嘉兴海宁、深圳等地均有即将开业或在建的养老社区。
